光大期货：11月20日农产品日报

　　蛋白粕：

　　周二，CBOT大豆下跌，因巴西天气良好，丰产预期强。巴西数据显示，预计24/25年度巴西大豆产量为1.677亿吨，创历史新高。美豆下有出口需求支撑，上有巴西丰产预期压制，市场反复在1000美分关口争夺。农业询问 机构AgRural周一表示，截至上周四，巴西大豆播种80%，较之前一周提高13%，上年同期为68%。国内方面，豆粕偏弱运行，因进口成本下跌。国内大豆和豆粕库存继续下降，供应压力减缓。下游采购积极性不高。这导致豆粕国内供应宽松，主要跟随美豆运行，上下空间均有限。操作上，短多参与，或买虚值看涨期权。

　　油脂：

　　周二，BMD棕榈油上涨，受逢低买盘支撑。之前印尼官员周一表示，印尼正计划审查其设定棕榈油出口税的方式，以保持与竞争对手食用油的竞争力，并将其描述为定期评估其贸易政策的常规举措。经济协调部高级官员Dida表示，当局将每三到六个月评估一次政策，并强调他们可能会选取 保持政策不变。印尼关税调整预期落空打压市场。此外，南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年11月1-15日马来西亚棕榈油单产增加0.19%，出油率增加0.13%，产量增加0.87%。作为参照，1-10日产量环比下降，产量恢复也压制盘面。国内方面，油脂涨跌互相，棕榈油偏强。数据显示，上周三大植物油库存为199.71万吨，环比减少1.7%，同比减少12.11%。需求承接油脂下跌无力。操作上，油脂多单参与同时配置虚值看跌期权。

　　生猪：

　　周二，生猪期价主力合约领涨、远期合约跟涨，期价表现近强远弱。当日，生猪1月合约上涨1.18%，3月上涨0.36%，春节前销售转旺成为支持1月报价上涨的阶段性利多。生猪近月2411合约进入到交割月之后费用 下行，因交割月成交有限，费用 代表性下降。周初，河南生猪市场出栏均价为15.99元/公斤，较上周五下调0.14元/公斤。当地大场120-135公斤良种猪主流出栏费用 15.90-16.10元/公斤，二育高价16.30元/公斤；中小场120-135公斤良种标猪主流费用 15.60-16.00元/公斤，150-160公斤大猪主流出栏费用 16.20元/公斤左右。下游屠宰企业社会场良种标猪主流收购费用 15.80元/公斤左右，均重120-130公斤。整体来看，11月集团企业出栏增加，猪价震荡，多空参与积极性不高。11月生猪市场关注焦点集中在节日消费转旺与供应预期增加的双向博弈之中，春节前季节性需求转旺刺激短期猪价反弹。但是，行业预期春节后生猪市场供大于需，预计猪价延续弱势表现，操作维持反弹做空的判断。

　　鸡蛋：

　　周二，鸡蛋主力2501震荡小幅收涨0.27%，报收3397元/500千克。现货费用 延续回调，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋费用 4.3元/斤，环比跌0.02元/斤，其中，宁津粉壳蛋4.25元/斤，黑山市场褐壳蛋4元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋4.55元/斤，环比跌0.1元/斤，广州市场褐壳蛋4.6元/斤，环比跌0.05元/斤。终端市场走货不快，贸易商采购积极性不高，销区各市场随销随采为主，部分市场批发费用 下跌，部分稳定。供给逐渐增加预期不变，随着商超促销结束，鸡蛋需求回落，蛋价延续走弱。在现货费用 走弱的影响下，近期鸡蛋期货费用 跟随回调。从盘面表现来看，近来 3400元/500千克支撑较为有效。建议暂时观望，等待后市操作机会。关注养殖利润下降后老鸡淘汰与补栏意愿变化对未来供给的影响。

　　玉米：

　　周二，玉米延续震荡，期价以小阴线收盘，日表现接近十字星。周初，玉米期价企稳反弹，周一以阳线收盘收复前日跌幅。周末东北玉米费用 弱稳运行，吉林地区新粮持续上量，受天气影响难以存储，农户售粮积极性提高，深加工企业费用 进一步下探收购玉米。华北玉米市场费用 稳中偏强，深加工企业门前到货量较前期有所减少，企业陆续上调收购费用 。近期多阴雨天气，基层上量不多，贸易商报价小幅上涨。销区玉米市场费用 稳中偏弱运行，受盘面下跌及成交清淡影响，贸易商报价普遍下调5-10元/吨，但成交费用 维持区间稳定。临近周末，市场观望情绪增强，且下游企业多执行订单合同，整体采购意愿不强。整体来看，新玉米集中上市期，玉米期价缺乏大幅上行的有效支撑，中期上行预期不变，期价维持震荡上行的判断。